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美聯(lián)儲再激進加息75基點！對人民幣匯率影響多少？央行會有何動作？



當?shù)貢r間27日，美聯(lián)儲宣布加息75個基點，將聯(lián)邦基金利率目標區(qū)間上調(diào)至2.25%至2.5%之間。
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這是美聯(lián)儲自今年6月創(chuàng)下1994年以來最大幅度單次加息后，連續(xù)第二個月加息75個基點，以期控制居高不下的通脹水平。

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再加息75基點


當?shù)貢r間周三，美國聯(lián)邦公開市場委員會（FOMC）發(fā)表聲明稱，委員們以12-0的投票比例一致通過此次的利率決定。

美國通脹仍然居高不下，反映出與疫情有關的供需失衡、食品和能源價格上漲以及更廣泛的物價壓力。委員會高度關注通脹風險，堅定致力于讓通脹回歸其2%的目標。

中航證券首席經(jīng)濟學家董忠云在研報中提到，美聯(lián)儲超鷹立場或在9月轉(zhuǎn)變。

研報認為，考慮到7月以來石油、能源及大宗商品價格普遍下跌以及通脹的高基數(shù)效應，本月通脹或已達到高點。

隨著通脹的回落，美聯(lián)儲鷹派利立場有望在9月逐步改變，屆時美債收益率將進入下行階段。但短期內(nèi)，美債利率仍將先反映流動性的收緊。

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對人民幣匯率的影響



7月28日，中國人民銀行授權中國外匯交易中心公布，人民幣兌美元中間價報6.7411，調(diào)升320個基點。

升幅創(chuàng)2022年6月16日以來最大。上一交易日中間價報6.7731，在岸人民幣上一交易日收報6.7569。

光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華表示，今年上半年，人民幣對美元貶值6.13%，但人民幣對一籃子貨幣的CFETS人民幣匯率指數(shù)維持在100以上，保持了強勢的運行格局。

4月份以來，人民幣對美元匯率出現(xiàn)明顯貶值，主要是因為國內(nèi)遭遇多點散發(fā)疫情沖擊經(jīng)濟基本面，地緣沖突持續(xù)升溫，美聯(lián)儲轉(zhuǎn)向激進加息、縮表等。

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多國央行加息遏制通脹



7月21日，歐洲央行宣布加息50個基點，告別了近十年的負利率時代。

歐洲央行行長拉加德表示，加息只是取消特別措施過程中最新一步。只要有必要，歐洲央行就會繼續(xù)加息，以便在中期將通脹降至目標水平。歐洲央行將評估形勢，并根據(jù)最新數(shù)據(jù)決定下一步行動正確步伐。

其他主要發(fā)達經(jīng)濟體央行中，英國央行行長Andrew Bailey表示，英國央行將考慮在8月再加息50個基點，加快對抗通脹的步伐。

此前，英國央行已經(jīng)連續(xù)五次上調(diào)利率，從2021年12月的0.1%上調(diào)至目前的1.25%。1.25%的關鍵利率也是2009年1月英國經(jīng)濟受到全球金融危機沖擊以來的最高水平。


加拿大央行此前也意外加息100個基點，將其關鍵政策利率提高至2.5%，這是該行自1998年以來首次如此大規(guī)模的加息，也是其自3月以來連續(xù)第四次加息。

新興經(jīng)濟體中，南非央行將利率上調(diào)了75個基點，為近20年來借款成本增幅最大的一次；菲律賓央行7月也意外決定將利率上調(diào)75個基點。

這一系列激進加息的背后，是全球央行由于此前低估了通貨膨脹的嚴重程度，如今不得不致力于恢復央行信譽的努力。

彭博經(jīng)濟學家預計，全球通貨膨脹率將從第二季度同比9%的增速進一步升至第三季度的9.3%，然后在年底回落到8.5%。因而，目前，許多發(fā)達和新興經(jīng)濟體的央行別無選擇，只能在通脹尚未達到峰值的情況下繼續(xù)加息。

新加坡金融管理局本月稍早也收緊貨幣政策，局長Ravi Menon表示：“預計通脹在好轉(zhuǎn)之前會惡化，為了恢復全球穩(wěn)定，忍受經(jīng)濟增長放緩是必要的。”

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央行會有動作嗎？



面對多國加息以應對通脹的舉措，中國央行下一步貨幣操作引人關注。不過從往期美聯(lián)儲加息后中國央行的舉措看，“央媽”都比較“淡定”。

自7月4日開始，央行連續(xù)10個交易日開展30億元的小規(guī)模逆回購操作，一度引發(fā)業(yè)內(nèi)對于市場流動性和貨幣政策走向的探討。直至7月18日，央行將逆回購規(guī)模調(diào)整至120億元，結束了此前連續(xù)性的小規(guī)模操作。

此外，7月15日，央行開展1000億元中期借貸便利（MLF）操作，再度延續(xù)了此前3個月“平價等量”續(xù)作水平。

公開市場操作更為靈活后，貨幣政策又將是何走勢？

植信投資研究院研究員董澄溪認為，與日本、歐盟國家相比，中國對于能源進口的依賴性較小，受到輸入性通脹的影響相對而言較低，消費者價格更為穩(wěn)定，貨幣政策操作更關注經(jīng)濟發(fā)展的內(nèi)在需求。配置人民幣資產(chǎn)有利于分散風險。

目前，除日本以外，世界主要央行跟隨美聯(lián)儲收緊貨幣政策，而中國貨幣政策依然保持穩(wěn)健，仍有寬松空間，經(jīng)濟預期邊際好轉(zhuǎn)，對人民幣資產(chǎn)會起到支撐作用。

東方金誠首席宏觀分析師王青認為，7月份逆回購規(guī)模多次變化，更多體現(xiàn)了貨幣政策對資金面狀況、市場風險情緒的靈活應對，是否意味著操作框架發(fā)生根本性調(diào)整還有待觀察。

中國銀行研究院高級研究員王有鑫表示，央行可能會繼續(xù)采取相機抉擇、靈活操作的模式，以便更好地平抑和對沖市場波動。